科创板IPO审核变严了，大家都盯着投行的质量管不管得好。最近科创板上市审核的消息闹得挺大。2026年1月，半导体行业的两家公司科创板上市申请就都撤了，保荐机构还是华泰联合证券。这事儿不光说明监管卡得严，也说明券商在投行业务质量上遇到了新难题。典型的例子就能看出审核的导向变了。上海证券交易所公开信息显示，1月14日江苏亚电科技主动撤回了科创板上市申请，这是2026年第一个撤的。过了六天，南京沁恒微电子的IPO也终止了。两家公司都是半导体领域的，华泰联合证券都给配了厉害的团队，但最后还是没通过审核问询。业内人士觉得这两起案例就是当前科创板审核的特点：监管部门要求企业在“硬科技”、技术壁垒和创新能力上更强，特别是半导体这种战略性新兴产业，除了要账好看，还得证明自己的核心技术有足够护城河。撤否率这个指标能看出行业格局咋变。2025年有20家以上项目的8家大券商里，撤否率差别挺大。国投证券有40.91%，国泰海通只有6.45%。华泰联合证券10.71%在中间位置，中信、中信建投这些也在10%到16%之间晃悠。这说明券商在选项目、查资料、写材料、还有辅导这块差别很大。监管政策在不断完善形成制度约束。从2023年8月收紧政策开始，资本市场入口关就一直管得更严。2024年新“国九条”出台后，各板块上市条件更高了，审核更看重上市公司质量和投资者保护。中国证券业协会还修订了《证券公司投行业务质量评价办法》，给违规扣分力度更大了：没及时回复问询导致终止的项目扣60分；被督导后撤回的扣100分。执业质量评价占总分75%，其中保荐业务就占35分，质量导向很明确。市场现在有“两增一减”的新特征。交易所数据显示2025年受理IPO数量多了251家，比2024年多不少；但主动撤回和审核不通过的也多了起来；融资规模就保持在那儿没怎么变。这说明资本市场从看重上市数量转向看重质量了。券商得调整思路，把精力从拼数量转到拼质量上。中国企业资本联盟首席经济学家柏文喜说：“撤否率太高伤了名声和品牌形象。”很多业内人士也觉得券商得有更严谨的准入机制，加强对新兴行业的了解能力，调查得深一点广一点；还要跟监管多沟通。 特别是科技创新型企业得有更强的判断能力。IPO把关会越来越严对券商能力要求高了。 展望未来能适应监管、坚持质量优先的券商能在竞争中赢下主动权。资本市场的“看门人”要真正负起责任来筛选好企业服务实体经济提升执业质量为打造好资本市场出一份力。 投行业务转型是证券行业高质量发展的关键一环。