2025年业绩预告显示，北京的百利天恒这次把钱全砸进了研发，结果导致净亏损约11亿元。这家国内创新药企把研发投入加大，导致他们今年预计实现的营业收入只有25亿元，同比下滑了57.06%。虽然百利天恒去年和全球知名药企BMS合作时拿到了一些钱，但今年实现的里程碑收入没那么多，所以营收跌了不少。 报告期内，公司归属于母公司所有者的净亏损约为11亿元，亏损幅度比去年扩大了129.67%。扣除非经常性损益后的净亏损更惨，达到了12亿元，同比增加了133.01%。百利天恒解释说，他们持续加大创新药物研发投入，研发费用涨了很多，直接把利润给吃光了。 虽然短期业绩有点难看，不过百利天恒在ADC、双抗等前沿领域的布局动作频频。去年他们和BMS达成合作协议确认了一些收入，这次收入没那么多就导致了营收下滑。分析人士指出，这类以研发驱动的生物医药企业普遍面临短期盈利承压的问题。 市场观察认为，在健康中国战略引领下，真正有临床价值和全球竞争力的企业经过投入期后有望迎来收获期。不过这个过程中，资金实力、研发效率还有临床转化能力都得跟上才行。百利天恒这次业绩预告也反映出了中国创新药产业攀登全球价值链时的典型阵痛。 尽管短期财务压力大，但他们在创新药出海方面已经有了阶段性进展。怎么平衡短期表现和长期竞争力成了大问题。如何构建更可持续的投入产出模型实现良性循环，还得企业、资本和政策一起摸索着前进。希望本土药企能长期主义坚守创新，推动中国医药体系迈向更高水平。