许家印案到了2026年3月，司法处理和资产清理这两件大事已经到了最后关头。这时候大家最关心的就是能不能把钱拿回来，房子能不能顺利交给业主。在这个时间点上，债权人和买房人这两方的需求都摆到了台面上。 到现在为止，普通债权人能拿回多少钱已经基本定了调子，保证房子能建好这个任务也快干完了。可是呢，这两类人的结果却差得太远，背后的原因就是欠的债太多、东西卖不出去、还有政策要优先考虑这三大难关。 先说钱的事儿：投资者想拿回来多少看这个0.69%到3%的数就明白了。法院2月份透露的方案里说，境内普通债权人最低只能拿0.69%，也就是像湛江那个项目那样。大多数项目的清偿率在1%到3%之间。要是有人借出去100万元，最多也就拿回3万块钱；要是借出去100元，也就只能拿回来0.69元，这创下了房地产公司破产还钱的最低纪录。 这个还钱的逻辑主要看法律是怎么规定顺序的。恒大总共欠了2.44万亿元，能卖的东西只有270亿港元，卖出来的钱连1%都不到。法律规定了要先还什么再还什么：第一是工人的工资和税钱，这要100%还清；第二是盖楼的工程款，给施工队和卖材料的；最后才轮到金融和普通债权的钱，到了这个时候钱已经被大大稀释了。 现在的情况是东西卖得慢，大家等钱的时间拉得很长。清盘人接手18个月了，才收回来18.3亿元的资产，真正能分的钱还不到12亿元。国外的资产追回来很难，国内的东西又被抵押出去了，这就让变现变得更慢。投资者想拿到钱得等所有东西都卖完才行，短期内很难有大的变化。大多数人只能接受长期低比例的还钱或者一部分钱被核销掉。 再来说说房子能不能交付的问题：保交楼这个底线守住了，但剩下的项目情况各不一样。 整体来看：恒大全国已经累计把超过120万套的房子交给了业主，已经卖出的房子里有95%以上都交房了。其中一线城市的交付率超过了80%，像广东、江苏这些地方80多个项目、10万多套房子都在2024年底前全部交了。 还有没交的房子情况是这样的：全国还有30多万套房子没交房，主要集中在三四线城市的旅游、商业项目和一些偏远的住宅里。这些项目有三个大问题：缺钱缺得厉害，想把楼盖完还得再弄2500亿到3000亿元的钱；东西不好卖也不好用；有的虽然说复工了但实际上没干活。 不同的城市和项目命运也不一样。核心地段的一二线城市项目大多是让国资来接盘或者找施工队接着盖，2026年肯定能交出来。比如昆明的恒大城拿到了9亿元的续建资金，明确说了要在2026年6月分批交付。而三四线非核心地段的项目因为东西不值钱很难交付成了；已经交了房的项目也有缺砖少瓦、办证晚等问题。 为什么会有这两种截然不同的结局呢？ 对于投资者来说：账上欠了约1.78万亿元的刚性利息钱，但能变成现金的资产只有270亿港元，资产能覆盖债务的比例还不到1.5%。就算把所有能卖的都卖光了也只能还上一小部分债，普通投资者肯定得亏掉大部分本金。另外海外的资产虽然在追但能执行的不多。 对于业主来说：地方政府和法院把保交楼当作头等大事来办；卖房子收回来的钱先放进保交楼的专用账户里；再加上地方政府出钱兜底、国企接手等措施；保证核心的项目能盖好交到手里；因为买房人的居住需求关系到民生所以在处理债务时就排在了前面。 未来该怎么行动呢？ 投资者要理性接受现实主动去登记维权；尽快完成债权登记；留意清盘人的公告别漏了分钱的事；接受低比例分钱别因为打官司耽误时间；关注东西卖得怎么样如果有新的资产变现可以申请多分一点。 业主也要分类来应对：在一二线城市等着续建进度要定期跟住建部门反映情况推动施工加快；三四线城市难搞的项目联合其他业主申请退房退钱通过法律手段解决；已经拿到房子但东西不好的联合业委会跟开发商物业协商改善服务降低费用必要时向监管部门投诉。