把3月25日-26日的财报铺开来看，金山软件、金山云、金山办公这三兄弟终于给咱们交了2025年的总账。虽说这是香港上市的金山软件干的活，还控股了A股的金山办公，又是美股和港股金山云的联营股东，但咱们得先理清楚这层关系，不然容易被一串数字搞得晕头转向。最刺眼的就是主业运营利润从17.8亿元直接被腰斩，同比下跌了51%。好在归母净利润倒是挺争气，同比大涨29%，这全靠一笔高达12.5亿元的“其他收益净额”撑场面。说白了，这笔钱是金山云年内发新股稀释了持股比例，按会计规矩算作了11.8亿元的“视同出售附属公司”账面收益。说白了，净利润涨的那部分跟主业没关系，纯属一笔一次性的虚胖数字。反观游戏业务真是让人头疼，收入和主业利润全都大幅下滑。好在办公软件这块还在勉强回血，特别是卖给组织的WPS 365增速飞快；个人订阅这块虽然慢了点，但海外市场算是个增量亮点。再看金山云这边，最大的喜讯是净亏损同比大幅缩窄了10亿元多。这得益于三方面：一是公有云尤其是AI算力服务收入大涨带动整体减亏，特别是第四季度AI业务计费额冲到了9.3亿元，同比增长95%；二是历史包袱全清干净了，2024年计提了9.2亿元减值损失的旧服务器没了；三是费用控制得死死的，营收双位数增长的同时研发费反倒没涨多少甚至还降了。当然了，亏还是在亏，主要是因为2025年计入成本的折旧摊销高达23.2亿元（2024年才10.9亿元）。这种亏法其实不算经营问题。 财报公布当天还有个大消息：雷军正式辞任了金山云非执行董事及董事长的职位，这意味着小米系的人马没少。换谁呢？金山软件的CEO邹涛来接掌帅印，小米集团副总裁屈恒也进了董事会。这么一换阵脚，小米系在金山云董事会的席位其实没少。 总结起来就是：金山云靠着AI算力的东风减亏了不少；WPS正在B端和海外市场寻找新增长点；不过那个被拖后腿的游戏业务，到了2026年到底能不能熬过产品断层期？还有WPS的AI商业化到底能不能变出真金白银？这些才是大伙儿最关心的话题。