咱们券商的资管这块儿啊，现在正面临着大变化呢。国联民生证券总裁葛小波3月26日在北京跟大家聊天时说了，现在的低利率环境、行业费率下降，再加上AI技术这一波爆发，把咱们这行都给冲击得不轻。要想脱颖而出，就得琢磨咋转型，往多元化策略、跟财富管理结合、还有跟企业客户搭伙的方向使劲儿。说到交易服务，葛小波觉得咱们得把ETF做市给抓起来，给交易服务这块短板补一补。同时，深化做市商机制改革也是必须的，得把整个ETF生态圈给搞起来。从国际经验看，券商资管在大资产管理家里扮演的角色很重。不过这五年公募基金规模是涨了，咱们的规模倒是掉下来了。还有啊，虽然行业应该靠差异化竞争立足，但国内券商资管现在集中度太高了，说明特色欠缺、功能没发挥好。 现在这低利率环境下，AI和大数据应用又爆发了，咱们得在人力、资本和科技上做战略性取舍。对于转型路径，葛小波觉得得深耕多元化交易策略。过去十年股市和债市相关性提升了，传统股债组合的风险分散效果就大打折扣了，得有新法子补上缺口。最近几年境外成长最快的另类投资收益率也很高。具体来说呢，低贝塔、低相关和高夏普策略挺管用的。咱们要精耕固收业务，弄明白现金流是怎么回事；还要利用牌照优势把策略做得更灵活些；还要发挥私募属性的优势，在服务机构客户和高净值客户上多下功夫。 葛小波还提到了财富管理这块儿，券商资管其实是财富管理的重要工具平台。作为证券公司嘛，资管和财富管理本来就挨得很近。资管得给财富管理提供货架工具和账户体系；同时财富管理也能给资管赋能。财富管理的核心是懂客户和信任度；资产管理的核心就是把策略执行到位。 咱们还可以借着服务企业客户的机会找找结构化的机会。比如发力结构化融资，深耕消费金融、租赁、供应链金融这些资产证券化赛道；深挖优质资产；把握商业不动产、产业园这些私募REITs的发展机遇。 证券公司还是重要的交易服务者呢。在打造差异化优势的同时也得提升交易服务能力才行。葛小波说啊，咱们有牌照优势和综合服务能力做市交易这块儿空间挺大的。不过跟成熟市场比起来国内做市商机制还有差距呢。 过去几年ETF市场在中国增长最快了，咱们在里面发挥着重要作用啊。作为做市商我们既是流动性提供者也是市场稳定器。 对信息系统的低时滞要求和对交易团队的认知要求都挺高的，包括申购赎回、基差管理、避险工具管理这些事儿都得弄明白。 现在国内做市商数量还不够多呢；发行人和做市商之间也缺乏激励机制；分级授权体系里也得给做市商更多权限才行。 运行规则上还得提升跨市场ETF的申赎效率；推进盘中大宗交易功能；推动更多配套衍生金融工具创新。 现在ETF已经成了最重要的投资工具之一了。股票类ETF规模超过了股票型基金整体规模呢。 所以啊，建设ETF生态圈非常重要！咱们自身能力还得进一步提升才行！