在国家大力推进投融资体制改革、鼓励基础设施领域资产证券化的大背景下，济南公交集团作为地方国企，在这个1月23日给大家带来了一个大消息。他们在上海证券交易所挂牌设立了山东首单公交票款收益权证券化项目，这个项目叫“泉行优”，中信证券和海通证券都参与了其中。这个项目是个大工程，发行规模高达15亿元，优先级资产支持证券的利率定在了2.45%，创下了北方地区同类项目融资成本的新低纪录。国泰海通这个证券公司和济南公共交通集团有限公司合作，给这个项目注入了活力。认购这个项目的人非常多，认购倍数达到了2.01倍，大家都对济南公交的资产质量和现金流稳定性很有信心。济南公共交通集团有限公司属于济南市国资委监管的企业。作为该专项计划的原始权益人，济南公交集团旗下一些线路未来特定期间内产生的票款收益被拿来做基础资产。这个项目的成功发行给山东省内的公共交通行业融资模式带来了新的思路。 中信证券和海通证券在尽调报告中提到，济南公交日均客运量超过百万人次，票款收入持续稳定。这次发行把原本缺乏流动性的未来收益权转化成了企业现在能用的资金。山东省的国有企业正在积极响应国务院国资委关于资产证券化、公募REITs等融资工具的号召。这个项目不仅为济南公交带来了低成本的资金支持，还拓宽了公共服务领域的市场化融资渠道。济南市国资委相关负责人说，他们会把这次经验总结下来，推动更多基础设施资产通过证券化实现价值重估。 “泉行优”专项计划把资产权属清晰化、现金流归集规范化和风险隔离制度化这三大核心问题都解决了。它实现了真实出售和破产隔离，有效提升了资产流动性和融资效率。这个项目为公益性与市场化平衡难题找到了新的解决办法。未来随着我国资产证券化市场制度体系不断完善，类似这样以公共服务收益权为基础的证券化产品可能会发挥更大作用。