今年的最后一期LPR终于在12月22日揭开面纱了。中国人民银行通过全国银行间同业拆借中心给大伙儿报了个数：1年期的LPR给定在3.0%，5年期以上的LPR也照样维持3.5%不变。要知道，LPR可是从年头就一直没动窝儿了，这回算是连走了7个月的“平路”。 市场其实早就把这次LPR没跌的事儿给看透了。毕竟现在主要的政策利率是7天期逆回购利率，它成了LPR新的“定价尺子”。最近这尺子一直很稳当，给LPR报价打下的基础自然就没变。 东方金诚首席宏观分析师王青对记者吐槽说，现在商业银行的净息差都跌到了历史最低点，谁还有心思主动去调低那个加点的数啊。 招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼也顺着这个意思说，三季度末商业银行的净息差也就1.42%，虽然跟二季度持平了，但比起去年四季度末还是少了10个基点。银行没动力再去压加点了。 央行数据显示，11月份企业新发放的贷款（本外币）加权平均利率大约是3.1%，比去年同期低了差不多30个基点；个人住房新发放的贷款（本外币）加权平均利率也有3.1%，比上年同期低了3个基点。 “不管是企业贷款还是房贷的利率，现在都处在历史低位呢。这种时候，着急着去引导LPR往下掉，那肯定不是最要紧的事儿。”董希淼觉得这么干没啥必要。 看看今年的调整记录就知道了，LPR今年就调过一回。那是在5月份，央行把7天期逆回购操作利率往下挪了0.1个百分点，1年期LPR和5年期以上的LPR也跟着降了0.1个百分点。 王青分析说，为啥6月份之后LPR就不动弹了呢？主要是因为今年出口一直猛涨、新产业发展得也挺快，咱们顶住了外面的大波动，增长的劲儿还是很足的。所以年底前没必要非要加大力度去搞逆周期调节。 再说到2026年的货币政策，中央经济工作会议可是定了调：还得继续搞适度宽松的这套。把保增长、稳物价当成重点考量，灵活用降准降息这些工具给流动性蓄足了水，好让资金能流到扩大内需、搞创新、扶小微这些地方去。 “为了让2026年一季度的经济稳得住局面，”王青估计，“货币政策估计得把观望期给过完了，进入真正发力的阶段。”她猜测2026年一季度央行搞新一轮降息降准的可能性很大，“甚至可能在春节前就落地”，到时候两个期限的LPR也肯定会跟着往下走。 董希淼也有自己的看法：“如果2026年存款利率和政策利率都接着往下掉的话，LPR就有望在稳当的基础上再往下调一步。”总的来说，“这次降息降准的空间还有”，“不过降准的概率可能比降息更大一些”。