一、市场表现 当日现货市场监测数据显示，电解铜主流成交价较前一日下跌2.3%，为近三周最大单日跌幅；铝价则逆势上涨3.8%，延续春节后的上行趋势。两类金属走势分化，显示其所处的供需环境明显不同。 二、铜市深度解析 （问题）电解铜市场持续承受高库存压力。上海期货交易所数据显示，截至3月8日，铜库存为28.7万吨，同比增加45%。 （原因）一方面，春节后下游加工企业复产节奏不及预期，电线电缆、家电等主要用铜行业订单恢复偏弱；另一方面，进口铜到港量保持高位，LME亚洲仓库库存持续向中国转移。 （影响）供需错配使03合约出现较为少见的Contango结构，近远月价差扩大至180元/吨，持货商为加快出货下调报价。 （对策）部分冶炼企业已启动检修安排，江西铜业宣布4月产量下调15%。行业协会建议企业运用套期保值工具，对冲价格波动带来的风险。 再生铜市场同样存在结构性矛盾。尽管贸易商复工率达92%，但散户惜售明显，含税废铜与不含税废铜价差扩大至800元/吨，广东地区出现“有价无市”的情况。 三、铝市强势逻辑 与铜市形成对比，铝价获得多重支撑： - 云南电解铝复产进度偏慢，该省约占全国产能12% - 俄铝制裁预期带来供应端担忧 - 光伏组件、新能源汽车用铝需求同比增长23% 四、后市展望 有色金属研究院首席分析师李明表示：“二季度铜市大概率延续‘高库存、弱需求’格局，预计沪铜主力合约波动区间在6.8—7.2万元/吨。铝价短期仍具上行动能，但需关注氧化铝价格回落带来的风险。”
有色金属市场的分化并非偶然，更多是经济复苏过程中供需与结构差异的直接体现。随着政策支持逐步落地、终端需求边际回暖，产业链上下游也在加快调整。后续仍需重点跟踪库存去化进度、政策预期变化等关键变量，它们将影响市场运行节奏，并关系到产业的稳健发展。