为了说清楚问题，咱们先聊聊物价那档子事儿。上个月油价涨得飞快，让大家觉得美国搞出滞胀的可能性变大了。其实这也不奇怪，特朗普老嚷嚷着要降息，沃什接了班后面临的货币政策走哪儿还不太明朗，搞得那边风险点挺多。好在咱们这边情况不一样，完全没陷入典型滞胀的那种麻烦里去，毕竟货币没那么宽松，工资弹性也还在。 要是真来了滞胀，钱袋子缩水了，大家买东西的估值就得往下掉。这种情况下怎么挑东西？华创证券的姚佩给了建议：黄金和大宗商品最硬气；股票的路子挺窄；现金还有点用；债券排最后。行业方面就挑能源、资源品，科技金融啥的就别惦记了。 最近正好是报成绩单的时候，股市晃晃悠悠盘整呢。风偏提升没那么快，不过也不用急眼，咱们把目光放长远点。现在有三个主要的路子可走：第一是那些业绩改好、顺周期长得快的板块，像有色、建材、钢铁都挺合适；第二是那些股价被压得很低、又能分红的内需股，保险、白电、白酒这些都可以瞅瞅；第三嘛就是十五五规划里的那些硬骨头项目，比如创新药、核聚变这些。 再把视线转去全球看看煤炭这块。因为中东那边一直乱套，天然气管道动不动就中断供应。气价太高了逼得东亚和欧盟的人不得不把发电用的燃料换成煤炭。而且咱们国内搞煤化工消耗的煤炭量还在往上走，每年得吃掉2000万到3000万吨。现在正在建的这些新化工项目一共得吃进去2.43亿吨煤。 印尼可是卖煤的头号大国啊！最近他们搞了个控量保价的政策。到了2026年1月，印尼政府打算把一年能挖出来的煤给卡死在6亿吨左右。这比去年实际挖出来的7.9亿吨足足少了24%多！不光限产还会恢复那种有效期只有一年的 RKAB 政策，要是超了就罚款。 国海证券的陈晨分析说，这政策一出肯定会让印尼能出口到中国的煤变少。算下来大概能少0.2到0.4亿吨！这部分差不多占去年进口总量的4%到8%。咱国内那边也有情况：大概还有2亿吨的产能没搞定置换和环评呢。后续要是被砍掉了供给就会收紧了。 总体来说煤炭这行当受贸易冲突的影响不大。盘子现在看着挺好——高盈利、高现金流、高分红。还是个挺安全的价值资产。（注：文中数据保留原文要求。）