万物云的关联业务比例已经降到了6%，“去万科化”可以说基本完成。房地产市场的不景气，这波影响还在往物业行业里传。3月20日，这家叫万物云的物企在发布会上聊了聊2025年的成绩单。这一年公司的总收入干到了372.72亿元，比上年涨了2.7%。核心净利润是21.28亿元，只比去年多了0.8%。要是把跟开发商沾边的业务剔除掉看，核心净利润能到17.08亿元，这涨幅可就有11.1%了。 循环型业务是这家公司赚钱的大头，收了334.02亿元，占到总收入的89.7%。这块生意主要有住宅物业服务、物业设施管理和BPaaS解决方案，分别进账205.55亿元、98.06亿元、13.46亿元，都有增长。虽然生意越做越大，但赚钱的效率有点不稳，毛利率同比掉了0.5个百分点，变成11.6%。 首席运营官何曙华解释说，成本端的上涨基本被对冲掉了，跟2024年差不多持平。收入端就不太乐观，新项目刚开始都要爬坡，还有不少人交不上物业费。 朱保全董事长提到一个关键问题——物业费太难收了。最近的报告显示，行业平均收缴率跌到了71%，连上市的公司也只有78%。“内部数据显示空置率是个大麻烦。”何曙华说。2025年新接的项目里有三分之一都是因为开发商没卖完或者业主不收楼导致的空置，“这部分收费太难办了，还可能被打折。”业主心里也没底，这也影响了缴费意愿。 朱保全把这种情况形容为“超出预期”。现在房子不好卖，一个小区可能就有三分之一的房子没卖出去。“交付的小区可能有70%的房子已经卖出去了，”但还要替剩下30%的业主掏钱交物业费，“这笔钱最后往往就成了坏账。”为了回点血，他们还得去跟房企要房子抵债，“可这些抵债资产还得减值。” 面对这些挑战，万物云一边搞蝶城战略用科技和人力提升效率来抵消成本压力；一边用朴邻业务帮开发商把尾盘卖出去，用这笔钱先把空置房的物业费付了。何曙华表示，“今年承接新项目的标准更严了，”免得那些不靠谱的项目混进来拖累基本盘。 对于过去亏损的项目他们也在做专项治理，“用弹性定价的办法跟客户谈妥价格。”那些实在救不回来的项目直接砍掉。 关联方的生意这方面他们也在努力减少影响。财务负责人王绪斌透露，“我们主动把关联交易给降下来了。”2025年关联方交易收入22.4亿元，“比去年少了12亿元。”占总收入的比例从9.5%掉到了6%。 这一变化短期内确实会有点压力，“因为收入和利润都可能缩水。”但王绪斌认为这是必经之路，“长期来看能让公司的收入结构更健康。” 除了主动降价，“我们基本盘里的非开发商业务越来越多了。”2025年这部分收入347.2亿元，“涨了8.4%。” 至于欠账的问题他们也在想办法收回。去年累计收回来了28.5亿元的关联方欠款，“年末的欠款余额少了3.8亿元。”降幅达到15.6%。今年前两个月又收回了4.8亿元。“整体来看风险敞口在变小。” 不过光看2025年的数据还是能看出关联方带来的影响挺大。公司计提了7.4亿元的信用减值损失，“比去年多了4.8亿元。”这直接导致全年利润7.7亿元，“同比大跌38%。” 王绪斌说2026年跟万科的交易还会再降。朱保全也坦言这笔减值把财报弄得不太好看，“2026年上半年可能会有点波动，”但全年应该能稳住。