1500年，也就是商朝时代，当时的技术手段怎么可能让我们过上今天的生活？这简直是天方夜谭！技术对社会的改变是长期而彻底的，所以在资本市场里，我们总是能看到一个非常有趣的现象：大家太容易给那些乍一看很牛的新技术付太高的价钱，却看不到它们在未来可能带来的大麻烦。为啥会这样？这就得从咱们人类漫长的历史中找原因。梁秋燕和盘达同学你们知道不，以前的技术其实不是一天练成的，它们得慢慢打磨改进才行。比如最近那个火爆的大语言模型，初代的时候出错率高得吓人；还有科技圈里炒得很热的“龙虾程序”，其实效率低得很；就连那些会跳舞的机器人也被吐槽得够呛。往回倒几十年看汽车飞机还有手机刚出来的时候，普及应用状况其实都不咋地。 陈嘉禾认为，任何新技术从发明到普及都需要时间打磨质量和效率。而且这些新技术还得跟那些成熟了几十年的老技术抢饭碗。你看大语言模型想取代搜索引擎和图书馆；“龙虾程序”想取代人类秘书；汽车飞机想取代马车；手机想取代固定电话。相比之下，这些成熟的老技术产业链都已经非常完善了，从需求到供给都磨合得非常好。它们效率高、规模大、用起来也顺手，新家伙根本没法比。 所以哪怕新东西前景再好，也不能一下子就把旧东西全换掉。这得花个几年甚至十几年几十年的时间慢慢替换才行。但在资本市场里情况就不一样了。大家被这些酷炫的新技术震撼了眼晴，媒体天天报道这些新闻（毕竟旧技术太稳定没啥看头），投资者一上头就会给新技术付出超高溢价。 不过现实是残酷的。这种高溢价其实会遇到三个难题：第一是新技术不一定都能成功用起来（地效飞行器就是个例子）；第二是通常不会一家公司独吞市场好处（大家竞争太激烈回报率就会低）；第三是社会效益来的太慢（十几年甚至几十年等不起）。 结果就是当我们的生活因为技术进步变得越来越好的时候那些为了短期效应投入太多资金的人往往因为太热情而亏了钱。（本文内容仅代表作者个人观点）