近日，东方电缆就上海证券交易所的监管工作函进行了回复，涉及该公司向关联方采购房产的交易安排。这笔交易再次将上市公司与关联方之间的交易规范问题推向舆论焦点。 事件的起因是东方电缆拟以7329.90万元的价格，向控股股东宁波东方集团旗下的子公司东方置业购买32套住宅房产，用作员工人才公寓。表面上看，这是一项为保障员工居住需求的常规资产收购。但监管层的问询函指出了多个值得关注的问题。 首先是交易对方的财务状况令人担忧。根据东方电缆披露的数据，截至2025年11月30日，东方置业的总资产仅为7.3亿元，但净资产已为负9251.31万元，处于资不抵债状态。这意味着该公司的负债已经超过其全部资产。从经营能力看，东方置业前11个月的净利润为负1031.74万元，经营活动产生的现金流量净额更是达到负2.67亿元，显示出巨大的资金缺口。此外，该公司账面货币资金仅为4020.36万元，却背负4.19亿元的长期借款和3.78亿元的其他应付款。这样的财务状况表明，东方置业正面临严重的资金困难。 其次是标的房产的抵押状态存风险。东方置业将位于北仑区的地块抵押给中国农业银行宁波北仑分行，借款金额约4.2亿元，抵押期限至2026年9月25日。若未在期限前清偿所有借款，将无法取消土地抵押，这对房产的销售和过户造成实质性障碍。 第三是交易的付款方式引发关注。东方电缆采取预付款的方式进行交易，这引起监管层对是否存在提前付款缓解关联方资金紧张的疑虑。监管部门关注的核心问题是：上市公司是否在利用本次交易向资金困难的关联方输送利益。 针对这些问题，东方电缆进行了详细回复。公司强调，控股股东东方集团已承诺在东方置业对农业银行未清偿债务的范围内全额承担还款责任。同时，银行上也已同意将贷款期限延期至2028年9月，为项目完成提供了时间保障。东方电缆表示，"云榭璞庭"项目所有楼栋已全部结顶，已完成室内粗装修并进入精装修阶段，预计2026年10月前完成精装修，2027年2月前完成竣工验收。公司认为，结合资金使用安排、融资安排及开发进度，东方置业可以实现按期交付，不存在烂尾风险。 关于交易定价的公允性，东方电缆列举了周边楼盘数据进行对标。公司以7329.90万元购买32套房产，折合单价约1.75万元/平方米。而距离项目3公里的"滨江天街·江与城"备案均价为20100元/平方米（毛坯），考虑装修成本后约为23100元/平方米；另一楼盘"奥克斯悦云庭"的备案均价为21500.15元/平方米。东方电缆表示，本次交易单价已综合考虑同区域同类住宅新房成交价格、楼盘定位、楼层差异及向其他非关联方的销售价格等因素，定价具有合理性。 此事件反映出当前上市公司关联交易监管的重点所在。监管部门对关联交易的审视不仅关注交易本身的商业合理性，更关注是否存在通过关联交易进行利益输送的行为。特别是当交易对方处于财务困难状态时，监管层会更加谨慎地审查交易的真实目的和实际效果。 从更深层次看，这类问询反映了监管部门对上市公司治理结构的关注。上市公司与控股股东及其关联方之间的交易，容易成为大股东侵害中小股东利益的渠道。因此，规范关联交易、防止利益输送，是保护投资者权益、维护市场秩序的重要举措。
关联交易并非天然“原罪”，关键在于是否真正服务主业、是否遵循公平原则、是否把风险与约束写进制度与合同。对上市公司而言，面对市场关切，最有效的回应不是简单的口径表态，而是用更扎实的论证、更透明的披露与更严密的风险缓释机制，证明每一笔交易都经得起检验、经得起时间考验。只有让合规与治理成为企业内生能力，才能在稳健经营与高质量发展中赢得长期信任。