2022年到现在PET价格和原油价格怎么挂钩的呢？中信证券发了个报告说，PET作为饮料企业主要原料之一，价格变化跟着原油走。最近美伊那边打架，油价嗖嗖往上涨。3月12日那天布伦特原油期货结算价到了100.5美元一桶，跟2025年的均价比起来涨了47%。 油价带动下，PET现货价格也跟着涨了，3月11日那时候每吨就卖7910元，比2025年平均价高了32%。回顾过去，从油价涨起到影响到PET价格中间有个延迟，而且通常PET涨得比原油少。像2022年那个时候，布伦特原油期货涨了40%，PET才涨26%。现在布伦特原油期货还没突破2022年的高点128美元一桶呢，后面啥走势还得看战争局势和海峡那边情况咋样。 美国能源署3月10日发了个报告预测，26Q2原油价会冲到顶点左右91美元一桶，到了Q3、Q4生产恢复后价格可能就会跌下来。 那对饮料企业利润影响有多大？中信算了一笔账：PET每涨10%，毛利率影响在0.6到1.4个百分点；净利率影响在0.5到1个百分点。如果算绝对值变动百分比的话，每涨10%利润可能被吃掉3%到11%。不同公司锁价囤货周期不一样，这只是个大概影响。 再看2022年那次涨价潮，企业们都想办法锁价减少影响。最后毛利率还是掉了1到4个百分点。不过有意思的是原材料涨价后行业竞争变缓了。大家都通过缩减销售费用率来抵消原料涨价的负面影响，最后净利率变动基本控制在2个百分点以内。 中信判断这次要是PET价格一直高位跑不掉的话，企业也可以缩减费用投放来对冲利润被吃掉的部分。当然这也有风险：原材料价格涨得比预期猛；国家出台含糖税等政策带来风险；还有食品安全的问题。