香港金融管理局28日公布数据显示，香港外汇基金2025年录得3310亿港元投资收入，创历史新高；全年投资回报率为8.0%；从资产规模看，外汇基金总资产较2024年底增加704亿港元，至2025年底达41514亿港元；截至2025年12月底，累计盈余为9361亿港元。涉及的数据显示，外汇基金复杂市场环境下仍保持较强盈利能力与资本缓冲，为其履行维持香港货币及金融稳定的职能提供更充足的空间。 问题上，外汇基金作为香港金融体系的重要支柱，其投资表现不仅关系财政储备与公共资金回报，也与联系汇率制度下的市场信心和流动性管理紧密相连。近年来全球经济增长分化、主要经济体货币政策反复、地缘政治风险上升，令跨境资本流动更为敏感，金融市场波动加大。鉴于此，外汇基金如何争取长期回报与严控风险之间取得平衡，持续受到市场关注。 原因上，2025年外汇基金投资收入来源较为分散，形成多点支撑。具体看，债券投资收益1422亿港元，为主要贡献；香港股票投资收益339亿港元，其他股票投资收益741亿港元；非港元资产外汇估值上调384亿港元；其他投资收益424亿港元。金管局介绍，2025年“投资组合”回报率为12.4%，“支持组合”回报率为5.2%；“长期增长组合”自2009年开展投资至2025年9月底的年化内部回报率为11.2%。上述表现也与2025年全球金融市场整体走强相吻合：主要股票市场普遍上行并年内创出新高，美国标普500指数全年上升16%；香港股市在资金流入带动下，恒生指数全年上升28%。从逻辑上看，权益资产走强与风险偏好回升叠加外汇估值变动，共同推升投资收入；同时，债券收益为组合提供相对稳健的基础贡献，使整体回报更具韧性。 影响上，外汇基金收入创新高，一方面有助于增强财政与金融缓冲能力，提升市场对香港金融体系稳健性的信心；另一方面也提醒投资收益受周期与估值因素影响，仍可能出现波动。尤其外汇估值与权益市场收益对环境变化更敏感，若外部冲击引发资产价格回撤或汇率波动加剧，投资收入可能出现较大起伏。因此，外汇基金的意义不止于阶段性数字，更于依靠长期、可持续的风险管理，维护联系汇率制度下的流动性与市场秩序。 对策上，金管局总裁余伟文表示，面对复杂多变的投资环境，将作出适当的防御性部署，并维持高流动性，持续多元化投资，致力提高外汇基金的长期投资回报，确保外汇基金能继续有效维持香港的货币及金融稳定。结合外汇基金的制度定位，“防御性部署”重点于控制下行风险与流动性风险：一是通过资产类别与地区分散，降低单一市场波动对整体回报的影响；二是保持足够的高流动性资产，以应对潜在资本流动变化与市场压力；三是在长期增长与稳健支持之间优化配置节奏，兼顾收益与安全，避免短期追高或过度集中带来的脆弱性。 前景上，金管局指出，2026年市场走向仍受多重因素牵动，包括全球经济状况、主要央行货币政策取向、新技术发展带来的产业与市场再定价，以及地缘政治等不确定性。若通胀回落不及预期、利率路径反复，或地区冲突引发风险偏好骤降，金融市场可能出现较大波动。此外，香港作为国际金融中心，资金流向更易受到全球配置变化影响，市场波动也可能更快传导。总体判断是，在外部变量交织的格局下，外汇基金仍需以稳健为先，通过纪律性风险控制与多元化配置提升抗冲击能力，在波动中把握长期回报机会，为香港金融稳定提供持续支撑。
香港外汇基金2025年投资收入创历史新高，既反映全球金融市场回暖，也体现香港金融管理部门的投资管理与风险控制能力。在全球经济不确定性上升、地缘政治风险加大的背景下，外汇基金保持稳健增值，有助于巩固香港金融体系的长期稳定。展望未来，香港金融管理部门仍需在把握机会的同时强化风险意识，通过防御性部署与多元化投资，确保外汇基金继续发挥维护香港货币稳定、支撑金融安全的核心作用，为香港经济的可持续发展提供支撑。