问题——资本市场竞争加剧与结构转型，券商需要“增量”更要“增质” 宏观环境和资本市场结构不断变化的背景下，证券行业一上承受业务同质化、周期波动与风控压力，另一方面也迎来服务新质生产力、跨境投融资需求提升等机会；对头部机构来说，市场关注点不再只是规模增长，更看重盈利质量、业务结构、风险控制，以及服务实体经济的能力。如何波动中保持韧性、打造可持续的第二增长曲线，成为行业共同课题。 原因——以业务协同与风险约束为前提，推动增长“成色”提升 中信建投在业绩说明会上披露，2025年公司总资产6768.16亿元，同比增长19.49%；营业收入233.22亿元，同比增长22.41%；归母净利润94.39亿元，同比增长30.68%；经营活动现金流830.5亿元，同比大增181.5%；基本每股收益1.09元/股，同比增长37.97%。公司表示，这主要得益于在风险可控基础上推进结构优化，并通过投行、财富管理、自营投资与国际业务协同发力，提升盈利的稳定性和抗波动能力。 在股东回报上，公司延续较稳定的现金分红节奏，拟实施2025年末期现金分红13.57亿元，全年分红总额26.37亿元——同比增长33%。公司称——自2016年H股上市以来累计分红已达204.75亿元，分红安排旨兼顾业务投入与投资者回报，稳定市场预期。 影响——“四轮驱动”带动业绩结构优化，国际业务成为增长亮点 从业务层面看，公司提出以“四大引擎”推动增长。 一是投行业务继续担当核心支柱。2025年投行业务收入31.32亿元，同比增长25.76%。公司介绍，境内股权融资主承销规模保持行业前列，重大资产重组项目家数位居行业第一。管理层表示，将围绕国家战略方向与新质生产力重点领域，提升对科技创新企业的全周期服务能力。 二是自营投资从“高波动”向“稳健与多元”调整。公司提出，在固收领域完善境内外布局；在衍生品上拓展做市与跨境服务；权益投资坚持绝对收益导向并严控回撤；股权投资继续聚焦科创赛道，同时对低空经济、量子计算、生物科技等领域进行前瞻布局。此思路显示，自营业务正从追求单一收益转向更重视风险收益比与长期配置价值。 三是国际化取得阶段性突破。公司称，中信建投国际2025年营收同比增长103%，净利润同比增长177%。为提升跨境业务承载能力，公司完成对中信建投国际15亿港元增资，注册资本增至55亿港元，并推进东南亚、新加坡等区域的牌照布局。管理层明确，国际化将作为“第二增长曲线”，2026年目标业绩再翻倍：做强香港这一关键支点，向亚太与中东等方向延伸，同时补齐合规风控与中后台能力，服务企业“走出去”和资金“引进来”的双向需求。 四是财富管理、资管及机构业务更夯实基本盘。公司披露，2025年财富管理实现营业收入82.21亿元，同比增长24.37%；截至2025年末客户总量突破1712万户，金融产品时点规模突破4100亿元，同比增长60.27%。公司表示，资管、机构与交易等条线合力推进，“研究—投资—投行”联动机制更加顺畅，以提升服务效率与客户黏性。 对策——以“价值、新质、数智”三线并进，夯实能力底座与风控体系 针对下一阶段战略，公司提出以“价值投行、新质投行、数智投行”为一体化框架：一方面以研究能力、资产定价能力与综合金融服务能力为抓手，更好服务科技创新与产业升级；另一方面以数字化、智能化提升组织效率与风险管理水平，形成更稳定、可复制的业务底座。 从行业实践看，券商推进数智化不只是工具升级，更涉及治理方式重塑：包括客户经营精细化、投研与交易智能化、合规风控的穿透式管理，以及跨境业务的全流程管控。公司提出2026年将作为数智化转型与国际化布局的“全面加速之年”，关键于把战略落实到系统建设、数据治理、人才与机制协同，并同步强化合规、风控与信息安全，做到扩张与稳健并重。 前景——服务新质生产力与高水平对外开放，券商竞争转向“综合能力比拼” 展望未来，随着注册制改革深化、多层次资本市场体系完善，以及企业跨境投融资需求增长，投行“通道”属性将继续弱化，“研究驱动、产业理解、风险定价、跨境服务与资源整合”等能力将成为头部券商的核心壁垒。中信建投提出聚焦半导体、人工智能、先进制造、新能源等方向，以“研究—投资—投行”一体化为企业提供全生命周期服务。若能在项目筛选、定价、投后管理与风险控制上形成闭环，有望在结构性机会中巩固竞争优势。 同时，国际业务要实现持续增长，仍需在合规体系、区域牌照、产品能力、人才梯队与本地化运营各上持续加码。公司提出以香港为支点、延伸至亚太和中东等区域的路径，契合企业“走出去”的现实需求，但目标能否兑现，仍取决于全球市场波动下的风控能力与执行效率。
证券行业正从“拼规模”转向“拼能力”，增长的含金量越来越取决于服务实体经济的深度、风险管理的精度以及科技赋能的力度。业绩说明会释放的信号显示，头部机构正把更多资源投入长期能力建设。对市场而言，更值得关注的不只是短期指标波动，而是公司能否在数智化与国际化进程中夯实基础、守住风险底线、打开新增空间，以更稳健的方式提升对投资者与实体经济的综合回报。