中国人民银行把灵活开展国债买卖操作当成了货币政策工具箱的常规工具，这一招可是完善现代中央银行制度、健全中国特色货币政策框架的关键一步。它不光是用来管钱的，更是把货币政策和财政政策连起来、让市场供需平衡、培育关键基准利率、维护金融稳定的纽带。央行以后还会用这种方法去实现“保持流动性合理充裕”、“推动实体经济高质量发展”还有“防范化解金融风险”，给中国经济行稳致远帮上大忙。 前段时间国务院新闻办开了个发布会，央行副行长邹澜讲了下一阶段咋用工具。他说了，搞国债买卖得看基础货币需不需要投放，还得看债券市场货多不多、收益率曲线怎么变。这活儿跟那些成熟的回购、MLF这些工具搭伙，凑一块给政府债券的发行创造好条件。这就是在落实中央金融工作会议的要求，以后央行在公开市场多加点国债买卖呗。 其实公开市场操作是央行手里的核心手段，它的工具箱可丰富了。比如买断式回购这种操作，说到底也就是靠买卖国债来做的。数据显示，为了维持市场钱多利率稳，2025年全年央行通过各种公开市场操作一共净投了6万亿。这其中买断式回购净投了3.8万亿，直接买国债也投了1200亿。这些操作特别精准地满足了市场的流动性需求。 邹澜还特别强调了这招的意义——是加强货币政策和财政政策配合的重要机制。这几年咱们搞积极财政政策，政府发债规模一直涨。2025年国债发了16万亿，净增了6.6万亿，年底余额大概40万亿。谁在拿着这些债呢？商业银行拿得最多有27万亿，非银行金融机构拿了5万亿，境外机构拿了2万亿。银行这些机构为了优化资产配置、管好流动性，一直都想要这些国债资产。这时候央行适时适量地买一买卖一卖，既能满足机构的需求，又能帮政府债以合理的成本顺利发出去，还能把发行过程对市场的影响给平了。 除了这些，这操作对深化金融市场改革、维护稳定也有好处。2025年央行通过买断回购买了国债和地方债差不多7万亿。这让二级市场的钱更流动了，金融资产更容易变现了。央行自己在公开市场买卖国债，也能把国债收益率曲线的基准利率地位给夯实了，让它更真实灵敏地反映钱的供求情况，给整个金融体系定价做个可靠的“锚”。 从宏观审慎的角度看，这个工具能给央行提供更多调节手段。遇到债券市场一时半会儿货多了或者少了、情绪不稳的时候，央行就能事先预调微调一下，防止市场大起大落。 回头看2025年的操作实践就知道了。年初那会儿债券市场货太少了还有点风险苗头，央行就暂时停了买入国债的操作，免得跟市场抢东西买，这就是尊重市场自己的调节机制。到了下半年供求慢慢平衡了，央行又在四季度恢复了操作。这种“该出手时就出手”的节奏特别有艺术性也特别精准。 邹澜最后说了一句：央行还会继续改完善这个工具箱。以后工具种类全了、操作机制顺了，央行就能根据经济需要跟市场情况科学搭配、灵活运用各种工具了。这既能完善基础货币怎么放出去和定价怎么算的机制，又能通过把操作信息透透彻彻地告诉大家，让大家心里有底、信心足。