问题：外部环境复杂多变，保险资金投资面临波动与不确定性叠加 中国再保投资总监、中再资产董事长李巍发布会上表示，2025年外部环境的复杂性与不确定性明显上升；地缘冲突扰动持续，“对等关税”等因素推动全球供应链加速重构，主要经济体复苏节奏分化，金融市场波动风险有所累积。对以长期负债为特征的保险与再保险资金而言，如何在利率、汇率与信用环境变化中保持收益稳定、风险可控，成为资产配置与投资管理的重点。 原因：结构性矛盾仍存，国内外因素共同影响资产价格与资金配置逻辑 从国内看，“一揽子政策”持续精准发力，经济展现韧性与潜力，高质量发展取得新进展，为长期资金提供了相对稳定的宏观基础。但同时，新旧动能转换仍在推进，“供强需弱”等结构性矛盾依然突出，资产定价在增长预期、政策力度与风险偏好之间反复博弈。 从国际看，贸易摩擦与地缘风险提高了跨境投资的不确定性。海外通胀回落路径、货币政策取向以及局部冲突的外溢效应，可能通过利率曲线、信用利差与汇率波动传导至投资组合。多重因素叠加，使得“稳收益、控回撤、强流动”管理要求深入提高。 影响：投资结构与会计分类优化，有助于提升组合稳定性与抗波动能力 李巍介绍，公司保持战略定力，延续稳健投资理念，以资产负债匹配为首要原则，推动“配置+交易”双轮驱动，在不确定性中寻找相对确定的收益来源与结构性机会，力争获取超额收益并提升组合韧性。截至2025年末，中国再保投资资产总规模为4620.63亿元，同比增长4.1%。 从资产构成看，固定收益投资占比为74.4%，股权及基金投资占比为15.6%，对联营企业投资占比为5.0%。值得关注的是，按公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的资产占比提升5.9个百分点，资产配置结构与会计分类结构同步优化，组合稳定性进一步增强。业内人士认为，在市场波动阶段提高更具稳定特征的资产配置，并配合相应分类安排，有助于减轻短期损益波动对财务表现的影响，更好体现长期资金的投资属性。 对策：以跨周期、跨市场框架做强多资产配置，兼顾稳健与灵活交易 在资产配置思路上，公司提出坚持跨周期、跨市场视角，强化多资产、多策略配置能力，动态开展战术资产配置调整，并发挥长期资本、耐心资本优势，围绕国家战略方向稳步增加长期性、稳定性权益资产配置，保持组合稳健均衡。 在境内固定收益上，公司持续加强市场研判，通过择时与品种挖掘开展再配置，债券投资占比上升1.3个百分点，非标金融产品占比下降2.5个百分点，以提升组合透明度与流动性管理能力。同时，灵活运用多种策略，积极把握可转债及债券基金的交易机会，增强收益弹性，稳健底色上提升组合“进退有据”的能力。 在境外投资上，公司强调主动应对地缘政治风险，丰富投资策略，强化国别与币种分散化配置，动态把握市场节奏与波段机会，推动收益率水平稳步改善。分析人士指出，在海外不确定性上升的背景下，更精细的分散化与节奏管理，有助于在一定程度上对冲单一市场或单一币种波动对组合的冲击。 前景：长期资金优势有望在结构性机遇中持续显现，关键在于把握节奏与底线 展望后续，业内普遍认为，国内稳增长与高质量发展政策持续推进，将为权益投资以及服务国家战略对应的领域带来更多长期机遇；同时，利率与信用周期变化也将继续影响固定收益资产的配置价值。在外部不确定性仍存的情况下，保险资金比拼的不仅是短期收益，更是资产负债匹配能力、风险定价能力与多策略协同能力。 中国再保表示，将继续以稳健为基调，强化跨周期、跨市场的配置框架，通过动态战术调整提升应对波动的主动性，并在严格风控前提下把握结构性机会，增强组合韧性与长期回报的可持续性。
在全球金融市场的波动中，中国再保的实践传递出一个清晰信号：不确定性越强，越需要保持战略定力。其以跨周期视角平衡风险与收益的探索，为保险资金运用提供了可借鉴的路径，也体现出金融机构在复杂环境中稳步前行所需要的能力与韧性。这也正是高质量发展阶段金融机构必须打牢的基本功。